SHMET11月15日消息:
目前来看,欧洲银行业将面临大规模国有化的命运。
希腊、葡萄牙、爱尔兰、意大利以及西班牙(如果该国银行准确计算他们资产组合的损失)政府债务负担都非常沉重,除非这些国家经济实现强劲增长,否则出现违约或选择性违约的可能性越来越大。此外,由于欧盟(European Union)银行业对欧洲政府债券投资巨大,一旦欧洲主权债务违约,将使欧洲银行的资本金丧失殆尽。
现在的问题是,在当前情况下拉动这些国家的经济增长几乎是不可能的。欧元区经济大多在萎缩,而通过实施紧缩政策来削减赤字只会带来衰退。经济衰退反过来又会侵蚀政府财政、导致整个债务问题进一步恶化。
但除了财政紧缩之外似乎别无他法。欧洲各国政府一方面建立了优越的福利制度,一方面又制造了妨碍有效经济扩张的巨大监管障碍;欧洲必须要做些改变了。在经济恢复正常增长之前维持现状是不可能的。欧洲不可能再像过去那样勉强支撑下去。
有一个办法就是通过欧洲央行(European Central Bank)购买国债、推低这些国家利率的方式来争取时间。为防范道德风险,欧洲央行购买国债的同时应实现财政政策的集中。但这种集中财政政策又难以执行。比如,如何让希腊人纳税?如何迫使意大利黑色经济公开化?德国会向这些配备有财政警察和法庭的国家派驻税务稽查队以执行其决定吗?
如果达成某种财政联盟,市场并非不会受到鼓舞,但最终将难逃失望和失败的厄运。
德国不会同意让欧洲央行以通货膨胀促进欧盟增长;欧洲外围国家以往就是通过这种方式维持竞争力的。
不过对冲基金经理John Hussman在每周发给投资者的报告中还提到了另外一个办法:德国采纳双币制。德国可以重新启用德国马克,使以欧元计价的债券转为以德国马克计价。这样,欧元就可相对德国货币贬值,从而使欧洲其他国家相对于德国增强竞争力,之后德国再重新启用欧元。
当然,到那时德国人可能不愿再放弃重新启用的德国马克,他们原先也从未真正想放弃德国马克。毕竟,在引入欧元之前的几十年,德国经济使用强势货币也运行得很好,将来应该也不错。来源:
上海金属网